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好意思国1月CPI超预期走强，烧碱大幅着落

发布日期：2025-03-18 07:20 点击次数：154

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　　开首：福能期货

　　01

　　重点柔柔

　　贵金属

　　周三外盘金价波动增大，好意思国CPI超预期令金价小幅回调，但因特朗普可能行将签署平等关税行政令，黄金最终复兴日内一齐跌幅，最终收涨0.23%，报2903.86好意思元/盎司；现货白银最终收涨1.27%，报32.20好意思元/盎司。好意思国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，高于市集预期的2.9%，同期核心CPI同比增长3.3%，亦高于预期的3.1%和前值3.2%，加重市集对再通胀担忧进而压制降息预期。鲍威尔第二日听证会示意，最新数据高傲通胀压力苟且但尚未实现贪图；好意思联储可能不得不针对关税战略诊疗利率，这与特朗普督促好意思联储降息酿因素歧。好意思国2025财年前四个月赤字为创记录的8400亿好意思元，上个财年同期为5320亿好意思元，好意思国财政赤字高企加多财政不行合手续性，爽直好意思元信用，进而对金价酿成利好。空洞来看，强好意思元对金价酿成拦截，但特朗普关税战略不细则性激勉的避险神思、出于关税战略和套利步履导致短期现货偏紧等因素撑合手金价。同期，各人政事经济环境不细则及好意思元信用体系冲击等影响，展望金价颠簸偏强运行。本周三将公布好意思国CPI和零卖数据，柔柔数据发扬。

　　铜

　　好意思国1月CPI超预期走强，核心CPI环比从12月0.21%回升至0.45%，高于预期的0.3%，核心CPI同比为3.3%，高于预期的3.1%，加重了市集对通胀风险加大的担忧，进一步压制降息预期。往后看，在3月宇宙两会召开前夜，战略预仍有预期。从基本面看，国外冶真金不怕火企业减产或停产如故驱动显露，嘉能可位于菲律宾 PASAR 铜冶真金不怕火厂如故停产，复产技术不决。跟着卑鄙行业开工率的爽直升迁，供需神志或迎来旯旮改善。同期，东说念主工智能鸿沟的繁荣发展进一步拓宽了铜的应用需求出路，铜价核心有望上移。

　　锰硅

　　凭证2月7日钢联数据高傲，锰矿发运77.35万吨，环比增28.34万吨，到货量45.79万吨，环比增31.17万吨，口岸总库存443.07万吨，环比增43.67万吨，供应和库存的回升缓解市集对锰矿担忧的神思，多头资金聚会离场，锰硅期货延续回落。在盘面着落的影响下，锰矿高位报价有所诊疗，涌现个别廉价，但主流仍较为坚挺，内蒙锰硅资本6700元/吨左右，资本端仍有一定撑合手，以及锰矿供应垂死逻辑仍未证伪，近日受热带气旋泽莉亚影响，澳大利亚将于周三下昼6点关闭黑德兰港，或将影响高品氧化锰矿1-2周坐蓐。由于近期市集音问频出，扰动较大，多空不对明显，短期展望宽幅颠簸。

　　烧碱

　　由于前期节日需求停滞，烧碱企业库存环比增20.89万吨至45.05万吨，累库速率超市集预期，外涨价钱高位风险加重，烧碱价钱大幅回落。卑鄙氧化铝投产节律受其价钱合手续着落影响或有所滞后，市集调低短期烧碱需求预期。烧碱产能愚弄率在85%左右，三月部分烧碱企业驱动春检，上半年供应看守偏紧预期，改日价钱撑合手仍在。现在盘面减仓下行，神思走弱，短期盘面回调为主，讨论卖出看涨期权。

　　油脂

　　短期展望油脂颠簸运步履主。因市集有传说对加菜籽加征关税，加拿大统计局高傲2024年底加拿大油菜籽库存降至三年来低位，菜油盘面冲高，但国内菜油高位，油厂连接开机，菜油短期供应宽松，基本面供强需弱，展望短期价钱颠簸诊疗。棕油方面，马来西亚棕榈油产量、库存下滑，此外印尼B40及斋月浮滥提振多头信心，连棕增仓小幅高涨，现在基差较大，短期展望偏强运行。豆油方面，USDA月度供需呈报中性偏空，呈报调低了阿根廷大豆产量至4900万吨，但并未诊疗好意思豆产量和期末库存，不足市集预期。但海关对大豆通关收紧，2-3月大豆到港有限，仍对盘面存在撑合手。

　　02

　　当天晨报

　　能化板块

　　1、原油：昨夜，WTI 3月合约收于71.37好意思元/桶，着落2.66%；布伦特 4月合约收于75.18好意思元/桶，着落2.36%。EIA好意思国生意原油库存加多407万桶，预期加多302.8万桶，库存压力增大，国际油价下行。好意思联储不急于降息，好意思元指数链接高位颠簸，压制油价。展望INE原油在国际油价影响下回调，劣势运行。特朗普暂缓了将在慕尼黑公布俄乌和平筹备的安排，柔柔东欧地缘场合进展和特朗普动态。

　　2、PX：山东地真金不怕火的负荷下降引起市集柔柔，且好意思汽油裂解价差走高，对芳烃价钱有所撑合手，PX供应来看，主要金陵、九江、盛虹、福化有所降负荷，镇海真金不怕火葬略提负。后期覆按季到来预期，PX来说仍有撑合手，讨论到资本端原油受好意思国库存加多及俄虚伪望开启息兵影响走弱，短期展望PX颠簸运行，前期多单止盈离场。

　　3、乙二醇：昨昼夜盘MEG价钱偏弱颠簸。赶走2月6日，MEG总负荷上升至76.92%，环比+1.87%。装配方面，昨日富德动力负荷在5-6成的50万吨/年MEG装配泊车覆按9-10天，山西一套30万吨/年MEG装配降负覆按至2月底隔邻，周内MEG负荷存不才降预期。卑鄙聚酯装配连接重启，需求端稍有改善。本周MEG库存在69.7万吨隔邻，环比+2.5万吨，现在仍处于累库神志，但跟着装配覆按与卑鄙负荷升迁，供需或将趋于均衡。展望短期宽幅颠簸为主，柔柔资本端价钱及卑鄙需求情况。

　　4、短纤：昨昼夜盘短纤价钱偏弱颠簸。节后短纤负荷爽直回升，上周负荷为77.9%，环比+8.9%。节内累库幅度较往年稍大，随结尾爽直复工，累库压力或将有所缓解，柔柔本周负荷及库存数据。短纤受资本端及本身基本面影响短期偏弱颠簸。柔柔节后卑鄙补货力度。

　　5、苯乙烯：跟着库存统计数据公布，累库超预期，市集神思冷却。苯乙烯节后第一周工场装配负荷变动音问反复，但在较高的库存下，盘面高涨乏力，需求复兴仍需技术，展望短期弱稳为主，后续柔柔苯、苯乙烯需求复兴情况以及去库节律。

　　6、甲醇：本周口岸、内地库存走势分化，口岸库存累至96.95万吨，环比加多1.5%，内地库存在外采需求提振下出现去库，最新库存50万吨，环比减少12.79%。近期国内开工率看守在91%隔邻高位运行，外盘开工仅有58%，2月入口下降预期明确。传统卑鄙甲醛等开工复兴爽直，口岸MTO看守低负荷运行，柔柔富德2月泊车覆按情况。现在甲醇多空交汇，展望短期看守区间颠簸。

　　7、PVC：PVC高供应高库存暂无缓解，卑鄙需求未启动，但举座估值偏低，宏不雅预期好转，外加能耗双控战略鼓动，对PVC价钱酿成底部撑合手，展望价钱区间颠簸运行。

　　8、橡胶：现在泰国插足停割季，胶水价钱企稳，2月12日泰国胶水65.9泰铢/公斤，合手平；杯胶60.2泰铢/公斤，涨0.2泰铢/公斤，资本撑合手不足。卑鄙结尾汽车以旧换新战略有一定提振，不外1月重卡销售数据欠安，尽管存在春节扰动，仍低于往年同期，青岛库存延续累库，赶走2月9日青岛地区天胶保税和一般贸易整个库存量56.9万吨，环比增幅2.95%，橡胶现在供需双弱，展望短期延续宽幅颠簸，后续需求柔柔战略刺激恶果。

　　农居品板块

　　1、油料：USDA月度供需呈报中性偏空，呈报调低了阿根廷大豆产量至4900万吨，前期盘面如故达成，但呈报并未诊疗好意思豆产量和期末库存，不足市集预期。国内方面，油厂爽直复工，但2-3月大豆到港偏少，市集预期豆粕供应有限，且卑鄙繁衍企业存在刚性补库需求，对盘面存在撑合手。菜粕方面，奴隶豆粕小幅下行，但市集挺价心态较强，且二季度将插足需求季节，下方存在撑合手，展望颠簸为主。

　　2、白糖：1月份国内产销数据中性偏空，以及入口加工利润窗口大开会对价钱酿成压力，年后需求相对转弱，给国内市集带来压力。广西干旱对甘蔗单产酿成一定影响，糖厂收榨同比提前，市集担忧后续压榨量裁汰，糖浆禁入以及加工糖刻下缺乏，贸易端库存薄弱，撑合手现货白糖价钱，国内期货上一走动日颠簸收涨。

　　3、生猪：当天宇宙生猪价钱北跌南稳，价钱小幅反弹后，繁衍端二育补栏趋于严慎，尤其华东、华中部分区域价钱水平稍高，结尾仍消化节日库存，宰杀企业收购显严慎，展望短线需求偏弱利空主导，价钱易跌难涨。

　　玄色板块

　　1、钢矿：近期市集受音问扰动较大，周初好意思国加征关税激勉市集对钢材转出口量下滑的担忧，当天市集传出部分头部房企或获批大额场地专项债额度用于收购存量地皮，提振市集神思。从基本面看，结尾需求启动爽直，据百年建立调研，赶走2月6日，宇宙13532个工地开复工率为7.4%，资金到位率19.6%，农历同比略有减少，处于近5年偏低位置。而供应增长相对细则，钢材存在累库压力，压制上方空间，短期展望颠簸运行。铁矿因发运处于季节性淡季，近期澳大利亚或因气旋影响导致发运诊疗，铁矿有望在玄色中延续相对偏强。

　　2、建材：玻璃复产预期带动近日纯碱价钱反弹。纯碱供需多余问题莫得苟且迹象，库存翻新高，而玻璃供应处于偏低水平，对原料纯碱采购严慎。节后需求启动爽直，受制于地产好意思满下降，玻璃中长久需求疲软；不外两会预期可能会再次博弈地产战略及存量施工等，对玻璃价钱酿成一定撑合手，举座纯碱基本面弱于玻璃，提议纯碱2505反弹偏设想路参与。柔柔两会预期的宏不雅神思及地产战略发布情况。

　　金属金融板块

　　1、股指：在节后资金回流、两会增量战略预期及特朗普关税战略利空爽直消化的配景下，期指上步履能仍存。同期国内大模子 DeepSeek 重塑科技板块估值，加之新质坐蓐力仍是市集走动干线之一，展望IC和IM板块发扬偏强，提议分批建仓，逢低入多。

　　2、氧化铝/铝：本周氧化铝现货价钱延续下行趋势，昨日着落57元/吨至3441元/吨，矿端价钱也有所松动，基本面撑合手转弱。加上2025年是各人氧化铝的投产大年，国外铝土矿供应增长预期较强。咱们以为氧化铝盘面易跌难涨，提议以偏设想路对待。电解铝方面，当地技术2月10日，好意思国总统特朗普签署行政大喊，文书对系数入口知友意思国的钢铁和铝征收25%关税，此举会再度举高好意思国的入口资本，举座价钱要点将有所上移。但基本面上行驱动不彊，氧化铝现货价钱着落使得电解铝行业资本合手续下行，同期工业淡季下市集需求难有显赫改善，展望铝价颠簸运行。

　　03

　　昨日市集能够

　　主力合约涨跌幅